{"id":128904,"date":"2026-10-09T12:57:13","date_gmt":"2026-10-09T10:57:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/?p=128904"},"modified":"2026-10-09T14:01:59","modified_gmt":"2026-10-09T12:01:59","slug":"afg-reponse-priorites-amont-des-trilogues-sfdr","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/afg-reponse-priorites-amont-des-trilogues-sfdr\/","title":{"rendered":"SFDR : R\u00e9ponse aux priorit\u00e9s de l\u2019AFG en amont des trilogues"},"content":{"rendered":"\n<p>En amont des trilogues qui devraient d\u00e9buter mi-octobre, l\u2019AFG continue \u00e0 se mobiliser sur la r\u00e9vision de SFDR. En effet, la France est la premi\u00e8re place europ\u00e9enne des gestions ESG selon SFDR avec 60% des actifs g\u00e9r\u00e9s SFDR. Un mauvais calibrage des crit\u00e8res risque de rendre SFDR2 peu utile pour fl\u00e9cher les capitaux efficacement pour r\u00e9pondre aux objectifs ESG que la Commission s\u2019\u00e9tait fix\u00e9e depuis plus de 10 ans maintenant.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019AFG rappelle que pour que cette r\u00e9vision soit un succ\u00e8s, il aurait fallu que les col\u00e9gislateurs europ\u00e9ens veillent \u00e0&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Garantir la coh\u00e9rence du cadre de la finance durable, ainsi que des conditions de concurrence \u00e9quitables et une date d\u2019application coh\u00e9rente entre les produits, instruments et services financiers ;<\/li>\n\n\n\n<li>Permettre de refl\u00e9ter la diversit\u00e9 des ambitions des investisseurs en mati\u00e8re de durabilit\u00e9&nbsp;;<\/li>\n\n\n\n<li>Garantir que l\u2019offre de produits financiers puisse r\u00e9pondre efficacement \u00e0 la demande des investisseurs particuliers. Des crit\u00e8res trop restrictifs pourraient limiter l\u2019offre de produits et compromettre l\u2019objectif de r\u00e9affectation des capitaux.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, l\u2019AFG alerte sur les nouvelles cat\u00e9gories SFDR, dont le calibrage est \u00e0 revoir d\u2019urgence :<\/p>\n\n\n\n<p><strong>1. Les crit\u00e8res de la cat\u00e9gorie ESG Basics&nbsp;:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Tel que r\u00e9dig\u00e9s, les crit\u00e8res de surperformance ((a) et (b)) fix\u00e9s au \u00ab niveau de l\u2019investissement \u00bb ne refl\u00e8tent pas les pratiques de march\u00e9 (\u00ab au niveau du portefeuille \u00bb).<\/li>\n\n\n\n<li>La proposition du Conseil et du Parlement de demander la surperformance \u00e0 tout moment sur \u00ab au moins deux indicateurs de durabilit\u00e9 \u00bb soul\u00e8ve de s\u00e9rieuses difficult\u00e9s op\u00e9rationnelles.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>2. Le nombre de conditions \u00e0 remplir pour pouvoir r\u00e9int\u00e9grer certains \u00e9metteurs exclus dans la cat\u00e9gorie \u00ab&nbsp;transition&nbsp;\u00bb. <\/strong>Ce cadre est tellement complexe et contraignant qu\u2019il sera tr\u00e8s difficile pour les gestionnaires d\u2019actifs de le mettre en \u0153uvre dans la pratique et pour les clients d\u2019en comprendre l\u2019objectif et la logique.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>En particulier, le crit\u00e8re exigeant que les d\u00e9penses d\u2019investissement (CapEx) taxonomie exc\u00e8dent celles li\u00e9es au p\u00e9trole, au gaz et au charbon sera particuli\u00e8rement difficile \u00e0 respecter, voire impossible, en raison du manque de donn\u00e9es disponibles.<\/li>\n\n\n\n<li>Le niveau du seuil requis sur les d\u00e9penses d\u2019investissement est trop \u00e9lev\u00e9 et ne permettrait de r\u00e9int\u00e9grer que quelques entreprises \u00e0 la marge (2 ou 3).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>\u00c9galement, l\u2019AFG observe&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Un probl\u00e8me de synchronisation entre l\u2019application aux produits financiers et celle \u00e0 la gestion de portefeuille. Dans les propositions du Conseil et du Parlement, la gestion de portefeuille se retrouverait imm\u00e9diatement exclue du champ d\u2019application, alors m\u00eame que les mesures de niveau 2 de la MiFID et de l\u2019IDD n\u2019auront pas \u00e9t\u00e9 mises \u00e0 jour. La \u00ab gestion de portefeuille \u00bb se trouverait dans une situation o\u00f9 elle ne pourrait pas \u00eatre distribu\u00e9e aux investisseurs finaux par le biais de pr\u00e9f\u00e9rences en mati\u00e8re de durabilit\u00e9, cr\u00e9ant ainsi une incertitude sur le march\u00e9.<\/li>\n\n\n\n<li>La n\u00e9cessit\u00e9 de pr\u00e9ciser la proposition du Parlement sur l\u2019engagement qui m\u00e9lange des exigences ex ante avec des \u00e9l\u00e9ments relevant du reporting ex post, ce qui alourdit le dispositif et rend son application difficile dans la pratique. Ces deux dimensions devraient \u00eatre clairement s\u00e9par\u00e9es.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>L\u2019AFG soutient par ailleurs la proposition du Conseil et du Parlement visant \u00e0 autoriser \u00e9galement l\u2019utilisation de standards de march\u00e9 autres que les EU Green Bonds d\u00e8s lors qu\u2019ils appliquent les exclusions pr\u00e9vues pour les diff\u00e9rentes cat\u00e9gories.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/publication\/bilan-sfdr-priorite-afg-en-amont-des-trilogues-sfdr\/\">Priorit\u00e9s de l\u2019AFG en amont des trilogues SFDR<\/a><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En amont des trilogues qui devraient d\u00e9buter mi-octobre, l\u2019AFG continue \u00e0 se mobiliser sur la r\u00e9vision de SFDR. 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