L\u2019Association fran\u00e7aise de la gestion d\u2019actifs (AFG) se f\u00e9licite de l\u2019initiative relative au paquet \u00ab Int\u00e9gration et supervision des march\u00e9s \u00bb, visant \u00e0 promouvoir la simplification, \u00e0 lever les obstacles aux activit\u00e9s transfrontali\u00e8res et \u00e0 contribuer \u00e0 la construction d\u2019une Union europ\u00e9enne plus int\u00e9gr\u00e9e. L\u2019AFG saisit cette occasion pour pr\u00e9senter ses positions sur les diff\u00e9rents sujets abord\u00e9s dans cette initiative dans le document ci-joint.<\/p>\n\n\n\n
1. L\u2019AFG soutient fortement l\u2019introduction d\u2019un mandat de comp\u00e9titivit\u00e9 pour l\u2019ESMA, en tant que contrepartie n\u00e9cessaire \u00e0 l\u2019accroissement de ses pouvoirs r\u00e9glementaires<\/strong>. D\u00e9velopper des march\u00e9s de capitaux europ\u00e9ens plus int\u00e9gr\u00e9s et plus comp\u00e9titifs devrait \u00e9galement reposer sur le suivi des parts de march\u00e9 respectives de l\u2019industrie financi\u00e8re europ\u00e9enne, au sein de l\u2019UE et au-del\u00e0, par rapport aux acteurs des march\u00e9s financiers dont le si\u00e8ge est hors UE.<\/p>\n\n\n\n 2. L\u2019AFG soutient de nombreuses propositions visant \u00e0 lever les obstacles aux activit\u00e9s transfrontali\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n 3. L\u2019AFG accueille les simplifications des d\u00e9l\u00e9gations intra-groupe et intra-UE, notamment la reconnaissance au niveau 1 du fait que les d\u00e9l\u00e9gations intra-groupe intra-UE n\u00e9cessitent un niveau de supervision et de substance inf\u00e9rieur \u00e0 celui des d\u00e9l\u00e9gations extra-groupe<\/strong>. Ces simplifications doivent adresser l\u2019ensemble des mod\u00e8les \u00e9conomiques dans la gestion d\u2019actifs, ce qui n\u2019est pas le cas avec la r\u00e9f\u00e9rence actuelle \u00e0 la directive \u00ab Comptabilit\u00e9 \u00bb. N\u00e9anmoins, la proposition actuelle continue de pr\u00e9senter des zones d\u2019incertitude et appelle des clarifications suppl\u00e9mentaires : le pr\u00e9sent document explore donc diff\u00e9rentes<\/strong> options<\/strong> qui pourraient \u00eatre envisag\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n 4.<\/strong> L\u2019AFG soutient un renforcement du r\u00f4le de l\u2019ESMA, celui-ci devant reposer sur une convergence accrue des pratiques de supervision ainsi que sur un v\u00e9ritable Data Hub<\/strong> (afin d\u2019accompagner le d\u00e9veloppement de l\u2019ESAP). Toutefois, l\u2019AFG met en garde contre l\u2019introduction d\u2019une supervision plus int\u00e9gr\u00e9e de type \u00ab top-down \u00bb, qui pourrait cr\u00e9er une couche additionnelle de supervision, au d\u00e9triment de l\u2019objectif de simplification de la SIU. L\u2019AFG s\u2019interroge sur l\u2019opportunit\u00e9 de la revue annuelle p\u00e9riodique par l\u2019ESMA, qui ne devrait pas se traduire par une charge suppl\u00e9mentaire pour l\u2019industrie, et ne soutiendrait pas des propositions visant \u00e0 conf\u00e9rer \u00e0 l\u2019ESMA des pouvoirs de supervision directe sur les gestionnaires d\u2019actifs. Cela pourrait en effet engendrer une couche additionnelle de supervision, conduisant \u00e0 une complexit\u00e9 accrue, \u00e0 une architecture de supervision floue et inefficace (par exemple, chevauchement entre superviseurs nationaux et europ\u00e9ens) ainsi qu\u2019\u00e0 des co\u00fbts suppl\u00e9mentaires, ce qui nuirait \u00e0 la comp\u00e9titivit\u00e9 des acteurs europ\u00e9ens. La mise en place d\u2019un Data Hub de l\u2019ESMA pour collecter et partager les donn\u00e9es entre l\u2019ESMA et les autorit\u00e9s nationales comp\u00e9tentes devrait constituer une \u00e9tape pr\u00e9alable avant d\u2019envisager ce type de revue.<\/p>\n\n\n\n 5. <\/strong>S\u2019agissant de la gouvernance de l\u2019ESMA, l\u2019AFG demande que les co\u00fbts de supervision soient \u00e9troitement surveill\u00e9s et r\u00e9duits (et non l\u2019inverse).<\/p>\n\n\n\n 6.<\/strong> L\u2019AFG soutient la d\u00e9cision de la Commission europ\u00e9enne (CE) de ne pas proposer de modifications radicales du cadre actuel de la structure des march\u00e9s actions, qui s\u2019av\u00e8re efficace pour les investisseurs. La stabilit\u00e9 r\u00e9glementaire doit \u00eatre pr\u00e9serv\u00e9e, et tout ajustement devrait reposer sur une analyse d\u2019impact rigoureuse, fond\u00e9e sur des donn\u00e9es probantes.<\/p>\n\n\n\n 7.<\/strong> L\u2019AFG soutient \u00e9galement la proposition de la CE visant \u00e0 renforcer la transparence pr\u00e9-n\u00e9gociation via la Consolidated Tape (CT) pour les actions et les ETF, notamment par l\u2019inclusion de l\u2019identification des plateformes de n\u00e9gociation ainsi que des cinq niveaux de profondeur du carnet d\u2019ordres. Afin de favoriser une adoption rapide par les utilisateurs d\u00e8s son lancement, nous appelons \u00e0 une mise en \u0153uvre rapide, plut\u00f4t que de reporter ces am\u00e9liorations au prochain appel d\u2019offres pour le fournisseur de CTP pr\u00e9vu en 2031.<\/p>\n\n\n\n 8.<\/strong> L\u2019AFG se f\u00e9licite par ailleurs des mesures destin\u00e9es \u00e0 am\u00e9liorer l\u2019interop\u00e9rabilit\u00e9 entre les infrastructures de march\u00e9 et les plateformes de n\u00e9gociation. Nous estimons en outre que l\u2019interop\u00e9rabilit\u00e9 entre les plateformes de n\u00e9gociation (TV) et les contreparties centrales (CCP) devrait \u00eatre renforc\u00e9e afin de produire des b\u00e9n\u00e9fices concrets.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" L\u2019Association fran\u00e7aise de la gestion d\u2019actifs (AFG) se f\u00e9licite de l\u2019initiative relative au paquet \u00ab Int\u00e9gration et supervision des march\u00e9s…<\/p>\n","protected":false},"author":35,"featured_media":116803,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":true,"_gspb_post_css":"","wds_primary_category":5,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"thematics":[478,183,703,658],"top_contenu":[568],"class_list":["post-124365","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-non-classifiee","thematics-competitivite","thematics-reglementation_europeenne_et_internationale","thematics-simplification","thematics-siu","top_contenu-top-contenu-commission-club"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/124365","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/35"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=124365"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/124365\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/116803"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=124365"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=124365"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=124365"},{"taxonomy":"thematics","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/thematics?post=124365"},{"taxonomy":"top_contenu","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/top_contenu?post=124365"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}