Dans sa r\u00e9ponse d\u2019avril 2025, l\u2019AFG soutient la position d\u2019ESMA selon laquelle les seuils agr\u00e9g\u00e9s doivent s\u2019appliquer uniquement aux classes d\u2019actifs soumises \u00e0 l\u2019obligation de compensation, \u00e0 savoir les d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat (IRDs) et les d\u00e9riv\u00e9s de cr\u00e9dit. \u00c9tendre ces seuils \u00e0 d\u2019autres classes d\u2019actifs serait incoh\u00e9rent avec le cadre existant et introduirait une complexit\u00e9 inutile pour les contreparties financi\u00e8res. L\u2019AFG approuve \u00e9galement la proposition de maintenir les seuils agr\u00e9g\u00e9s aux niveaux actuels (3 milliards d\u2019euros pour les IRDs et 1 milliard d\u2019euros pour les d\u00e9riv\u00e9s de cr\u00e9dit).<\/p>\n\n\n\n
Cependant, l\u2019AFG s\u2019oppose fermement au recalibrage propos\u00e9 par ESMA, qui va \u00e0 l\u2019encontre de son principe selon lequel les changements ne devraient pas affecter substantiellement le nombre de contreparties soumises \u00e0 l\u2019obligation de compensation. Ce recalibrage entra\u00eenerait une complexit\u00e9 op\u00e9rationnelle significative, sans apport tangible (revue des syst\u00e8mes pour int\u00e9grer ces modifications). La baisse des seuils pour les d\u00e9riv\u00e9s sur actions et mati\u00e8res premi\u00e8res est particuli\u00e8rement difficile \u00e0 justifier, puisque ces classes d\u2019actifs ne sont actuellement pas soumises \u00e0 l\u2019obligation de compensation. Enfin, nous r\u00e9it\u00e9rons la demande d\u2019exclure les d\u00e9riv\u00e9s de change du calcul des seuils pour les contreparties financi\u00e8res, car ils ne pr\u00e9sentent pas de risque syst\u00e9mique et leur inclusion augmente artificiellement l\u2019exposition ainsi que les co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 la compensation.<\/p>\n\n\n\n
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