{"id":118591,"date":"2025-07-24T10:14:31","date_gmt":"2025-07-24T08:14:31","guid":{"rendered":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/?p=118591"},"modified":"2025-07-24T12:34:30","modified_gmt":"2025-07-24T10:34:30","slug":"t1-lafg-met-en-lumiere-les-contraintes-operationnelles-liees-aux-fonds","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/t1-lafg-met-en-lumiere-les-contraintes-operationnelles-liees-aux-fonds\/","title":{"rendered":"T+1\u00a0: L\u2019AFG met en lumi\u00e8re les contraintes op\u00e9rationnelles li\u00e9es aux fonds"},"content":{"rendered":"\n<p>Dans le sillage des \u00c9tats-Unis, qui ont adopt\u00e9 en mai 2024 un cycle de r\u00e8glement\/livraison plus court (T+1), l\u2019Union Europ\u00e9enne et le Royaume-Uni ont engag\u00e9 des r\u00e9flexions approfondies sur une r\u00e9forme similaire.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019ESMA a notamment recommand\u00e9, au troisi\u00e8me trimestre 2024, le passage \u00e0 un cycle de r\u00e8glement \u00e0 T+1 \u00e0 compter du 11 octobre 2027. Dans le cadre d\u2019une gouvernance europ\u00e9enne, les deux ann\u00e9es \u00e0 venir vont permettre aux acteurs de march\u00e9 d\u2019identifier les ajustements op\u00e9rationnels n\u00e9cessaires et de commencer leur mise en \u0153uvre. L\u2019AFG prend une part active dans ces discussions et salue la volont\u00e9 de modernisation, tout en soulignant les d\u00e9fis op\u00e9rationnels et r\u00e9glementaires pour les soci\u00e9t\u00e9s de gestion et notamment les plus petites.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans <a href=\"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/publication\/t1-reduction-cycle-reglement-titres-position-afg\/\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/publication\/t1-reduction-cycle-reglement-titres-position-afg\/\">sa note, l\u2019AFG souligne cinq messages cl\u00e9s pour la gestion d\u2019actifs<\/a>, en ligne avec les r\u00e9centes recommandations du \u00ab\u00a0<em>EU T+1 Industry Committee<\/em>\u00a0\u00bb (<em>cf.\u00a0<\/em><a href=\"https:\/\/www.esma.europa.eu\/sites\/default\/files\/2025-06\/High-level_Roadmap_to_T_1_Securities_Settlement_in_the_EU.pdf\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/www.esma.europa.eu\/sites\/default\/files\/2025-06\/High-level_Roadmap_to_T_1_Securities_Settlement_in_the_EU.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\"><em>\u00ab\u00a0High-level roadmap\u00a0\u00bb<\/em><\/a>)\u00a0:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Conserver de la flexibilit\u00e9 sur le passif des fonds<\/strong>&nbsp;: les g\u00e9rants doivent pouvoir d\u00e9cider librement de r\u00e9duire ou non le passif de leurs fonds. La cha\u00eene op\u00e9rationnelle doit s\u2019adapter en cons\u00e9quence, notamment \u00e0 travers un dialogue renforc\u00e9 entre les acteurs concern\u00e9s&nbsp;;<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Maintenir une souplesse sur le cycle du primaire des ETF<\/strong>&nbsp;: les g\u00e9rants doivent \u00e9galement garder une marge de man\u0153uvre en ce qui concerne le traitement du cycle primaire des ETF (cr\u00e9ation\/rachat des parts d\u2019ETF entre l\u2019\u00e9metteur de l\u2019ETF et les participants autoris\u00e9s de march\u00e9), en particulier pour ceux \u00e0 cut-off T-1 ou globaux&nbsp;;<\/li>\n\n\n\n<li><strong>D\u00e9fauts de r\u00e8glement<\/strong>&nbsp;: l\u2019AFG demande une suspension temporaire des p\u00e9nalit\u00e9s CSDR lors de l\u2019entr\u00e9e en vigueur du T+1, afin de faciliter la phase de transition&nbsp;;<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Ratios OPCVM<\/strong>&nbsp;: apr\u00e8s un avis favorable de certaines juridictions comme le Luxembourg ou la France, il est essentiel d\u2019obtenir l\u2019assurance que les d\u00e9passements de ratios caus\u00e9s par le passage \u00e0 T+1 seront bien consid\u00e9r\u00e9s comme passifs aussi \u00e0 l\u2019\u00e9chelle europ\u00e9enne&nbsp;;<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Article 5(2) de CSDR<\/strong>&nbsp;: l\u2019AFG recommande d\u2019exclure les op\u00e9rations de financement sur titres (SFTs) du champ d\u2019application de cette disposition.<\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Dans le sillage des \u00c9tats-Unis, qui ont adopt\u00e9 en mai 2024 un cycle de r\u00e8glement\/livraison plus court (T+1), l\u2019Union Europ\u00e9enne&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":118589,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":true,"_gspb_post_css":"","wds_primary_category":5,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"thematics":[138,560,622],"top_contenu":[568,45],"class_list":["post-118591","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-non-classifiee","thematics-infrastructures_de_marche","thematics-reglement-livraison","thematics-t1","top_contenu-top-contenu-commission-club","top_contenu-top-contenu-home-page"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/118591","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=118591"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/118591\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/118589"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=118591"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=118591"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=118591"},{"taxonomy":"thematics","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/thematics?post=118591"},{"taxonomy":"top_contenu","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/top_contenu?post=118591"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}