{"id":113803,"date":"2024-10-16T15:13:00","date_gmt":"2024-10-16T13:13:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/?p=113803"},"modified":"2025-08-14T16:21:00","modified_gmt":"2025-08-14T14:21:00","slug":"reponse-de-lafg-a-la-consultation-de-lesma-sur-les-criteres-dexecution-des-ordres-mif","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/reponse-de-lafg-a-la-consultation-de-lesma-sur-les-criteres-dexecution-des-ordres-mif\/","title":{"rendered":"MIF &#8211; R\u00e9ponse de l\u2019AFG \u00e0 la consultation de l\u2019ESMA sur les crit\u00e8res d\u2019ex\u00e9cution des ordres (MIF)"},"content":{"rendered":"\n<p>L\u2019AFG a r\u00e9pondu <a href=\"http:\/\/ESMA35-335435667-5891 Consultation Paper on the Technical Standards specifying the criteria for establishing and assessing the effectiveness of investment firms\u2019 order execution policies\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">\u00e0 la consultation de l\u2019ESMA<\/a> sur les <strong>crit\u00e8res pour \u00e9tablir et \u00e9valuer les politiques d\u2019ex\u00e9cution des ordres.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>La directive modifiant la directive sur les march\u00e9s d\u2019instruments financiers (r\u00e9vision de la MiFID II) a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9e au Journal Officiel de l\u2019Union europ\u00e9enne (UE) le 8\u00a0mars\u00a02024. L\u2019ESMA a \u00e9t\u00e9 habilit\u00e9e \u00e0 \u00e9laborer les normes techniques (RTS) sp\u00e9cifiant les crit\u00e8res d\u2019\u00e9tablissement et d\u2019\u00e9valuation des politiques d\u2019ex\u00e9cution des ordres des entreprises d\u2019investissement, en tenant compte du fait que les ordres sont ex\u00e9cut\u00e9s pour le compte de clients particuliers ou professionnels, et a consult\u00e9 l\u2019industrie avant de soumettre sa copie \u00e0 la Commission europ\u00e9enne.<\/p>\n\n\n\n<p>Par sa nature et son objet, la politique d\u2019ex\u00e9cution des ordres des SGP doit \u00eatre descriptive et ne pas avoir pour but de fournir des r\u00e9sultats analytiques. Les futurs RTS ne devraient en aucune fa\u00e7on transformer l\u2019obligation de transparence sur les politiques d\u2019ex\u00e9cution des ordres en une nouvelle exigence de d\u00e9claration RTS 28 (qui imposaient une publication des cinq premi\u00e8res plateformes d\u2019ex\u00e9cution et qui a \u00e9t\u00e9 supprim\u00e9e lors de la r\u00e9vision de MiFID II).<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Ce qui devrait guider l\u2019ESMA selon l\u2019AFG lors de l\u2019\u00e9laboration des RTS\u00a0:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Les crit\u00e8res doivent \u00eatre pertinents pour les destinataires vis\u00e9s de la politique. Il faut \u00e9viter d\u2019exiger un niveau d\u00e9raisonnable de donn\u00e9es granulaires qui g\u00e9n\u00e8re des co\u00fbts de production \u00e9lev\u00e9s sans produire de r\u00e9sultats utiles.<\/li>\n\n\n\n<li>Une analyse co\u00fbts-avantages solide devrait \u00eatre effectu\u00e9e, car la comp\u00e9titivit\u00e9 de l\u2019UE est en jeu.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><br>Nos r\u00e9ponses soulignent que\u00a0:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>La politique est un document g\u00e9n\u00e9rique destin\u00e9 \u00e0 une vaste gamme d\u2019investisseurs (potentiels). <\/li>\n\n\n\n<li>La cat\u00e9gorisation des instruments financiers dans le cadre de la politique doit \u00eatre normalis\u00e9e afin que les clients existants et potentiels puissent comparer les politiques d\u2019ordres de diff\u00e9rents fournisseurs de services.<\/li>\n\n\n\n<li>Les textes de niveau 2 ne devraient pas introduire de nouvelles obligations (par exemple l\u2019utilisation obligatoire de la <em>Consolidated Tape<\/em>).<\/li>\n\n\n\n<li>Nous ne sommes pas au courant de probl\u00e8mes \u00e9manant d\u2019investisseurs particuliers (ou institutionnels) qui justifieraient la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019adopter des exigences aussi ambitieuses.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Avec un accent particulier sur le \u00ab\u00a0meilleur prix\u00a0\u00bb, cette proposition n\u2019est pas adapt\u00e9e aux march\u00e9s sur lesquels le prix est impos\u00e9 (<em>price-takers<\/em>).<\/p>\n\n\n\n<p>Les conseils appropri\u00e9s pour une meilleure ex\u00e9cution ne devraient pas viser \u00e0 englober tous les aspects et d\u00e9tails de la n\u00e9gociation. La s\u00e9lection des lieux et des contreparties, par exemple, est \u00e9galement \u00e9troitement li\u00e9e \u00e0 la gestion du risque de l\u2019entreprise d\u2019investissement.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>L\u2019AFG a r\u00e9pondu \u00e0 la consultation de l\u2019ESMA sur les crit\u00e8res pour \u00e9tablir et \u00e9valuer les politiques d\u2019ex\u00e9cution des ordres.&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":true,"_wds_title":"","_wds_metadesc":"","_wds_focus-keywords":"","_wds_meta-robots-adv":"","_wds_meta-robots-noindex":false,"_wds_meta-robots-nofollow":false,"_wds_meta-robots-index":false,"_wds_meta-robots-follow":false,"_wds_autolinks-exclude":false,"_wds_canonical":"","_wds_redirect":"","_wds_opengraph":[],"_wds_twitter":[],"wds_primary_category":5,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"thematics":[552,99],"top_contenu":[],"class_list":["post-113803","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-non-classifiee","thematics-execution-des-ordres","thematics-mif_ii"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/113803","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=113803"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/113803\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":120393,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/113803\/revisions\/120393"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=113803"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=113803"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=113803"},{"taxonomy":"thematics","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/thematics?post=113803"},{"taxonomy":"top_contenu","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/top_contenu?post=113803"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}