{"id":109803,"date":"2024-01-02T15:37:38","date_gmt":"2024-01-02T14:37:38","guid":{"rendered":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fonds-eltif-publication-des-rts\/"},"modified":"2024-01-02T15:37:38","modified_gmt":"2024-01-02T14:37:38","slug":"fonds-eltif-publication-des-rts","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.afg.asso.fr\/fr\/fonds-eltif-publication-des-rts\/","title":{"rendered":"Fonds ELTIF \u2013 Publication des RTS"},"content":{"rendered":"\n

L\u2019ESMA a publi\u00e9 le 19 d\u00e9cembre sa proposition d\u00e9finitive pour les textes de niveau 2 (RTS) ELTIF<\/a>. Ce texte conditionnera, si approuv\u00e9 par la Commission Europ\u00e9enne, les conditions de liquidit\u00e9 que devront respecter des fonds ouverts labellis\u00e9s ELTIF. Cette nouvelle version semble imposer moins de r\u00e8gles strictes et permet aux gestionnaires d’ELTIF de pouvoir demander \u00e0 leur autorit\u00e9 comp\u00e9tente de s\u2019en \u00e9carter, dans des circonstances sp\u00e9cifiques et sur justification \u00e0 l\u2019autorit\u00e9 comp\u00e9tente (AMF).<\/p>\n\n\n\n

P\u00e9riode de d\u00e9tention minimale :<\/strong> L’ESMA permet au g\u00e9rant de l’ELTIF de s\u00e9lectionner la p\u00e9riode de d\u00e9tention minimale la mieux adapt\u00e9e, sur la base des crit\u00e8res d\u00e9finis dans les RTS (\u00ab standards techniques \u00bb)<\/strong> et qu\u2019il devra justifier aupr\u00e8s de l’autorit\u00e9 comp\u00e9tente (article 3 \u2013 notamment : nature des investissements, profil de liquidit\u00e9 de la classe d\u2019actifs, politique d\u2019investissement du fonds, type d\u2019investisseurs dans le fonds, profil de liquidit\u00e9 de l\u2019ELTIF, processus de valorisation des actifs, composition et diversification des actifs, etc.).<\/p>\n\n\n\n

Fr\u00e9quence maximale de rachat :<\/strong> L’ESMA propose une fr\u00e9quence maximale trimestrielle de rachat<\/strong>, tout en permettant au g\u00e9rant de l’ELTIF de proposer une plus grande fr\u00e9quence, mais qu\u2019il devra alors justifier aupr\u00e8s de l’autorit\u00e9 comp\u00e9tente. Il est notamment demand\u00e9 aux g\u00e9rants d\u2019avoir une fr\u00e9quence maximale de rachat coh\u00e9rente avec la capacit\u00e9 \u00e0 \u00e9tablir une valorisation des actifs fiable et actualis\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Choix des outils de gestion de la liquidit\u00e9 :<\/strong> Il est sugg\u00e9r\u00e9 par l\u2019ESMA la mise en \u0153uvre obligatoire d’au moins un m\u00e9canisme anti-dilution<\/strong> (en plus du d\u00e9lai de pr\u00e9avis) et de barri\u00e8res de rachat (Gates<\/em>). Ici \u00e9galement, il sera autoris\u00e9 au g\u00e9rant de l’ELTIF de s’en \u00e9carter, dans des circonstances sp\u00e9cifiques et sur justification aupr\u00e8s de l’autorit\u00e9 comp\u00e9tente (raisons, description des autres outils mis en place, calibrage, conditions d\u2019activation).<\/p>\n\n\n\n

D\u00e9lai de pr\u00e9avis et pourcentage maximum d’actifs liquides pouvant \u00eatre rachet\u00e9s :<\/strong> La p\u00e9riode de pr\u00e9avis de rachat des ELTIF est fix\u00e9e \u00e0 12 mois<\/strong>. Outre l’application de pourcentages minimums d’actifs liquides, diff\u00e9rents pourcentages maximums d’actifs liquides pouvant \u00eatre c\u00e9d\u00e9s par valeur liquidative sont \u00e9galement appliqu\u00e9s en fonction de la dur\u00e9e de la p\u00e9riode de pr\u00e9avis lorsque celle-ci est inf\u00e9rieure aux 12 mois propos\u00e9s (cf. tableau ci-dessous).<\/p>\n\n\n\n

Pr\u00e9avis de rachat<\/strong><\/td>Pourcentage minimum <\/strong>
d\u2019actifs liquides<\/strong><\/td>		Pourcentage maximum <\/strong>
d’actifs liquides cessibles par VL<\/strong><\/td><\/tr>
De 9 mois inclus \u00e0 1 an<\/td>13%<\/td>50%<\/td><\/tr>
De 6 mois inclus \u00e0 9 mois<\/td>27%<\/td>45%<\/td><\/tr>
De 3 mois inclus \u00e0 6 mois<\/td>40%<\/td>40%<\/td><\/tr>
De 1 mois inclus \u00e0 3 mois<\/td>40%<\/td>35%<\/td><\/tr>
Moins d’un mois<\/td>40%<\/td>20%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Lorsque la p\u00e9riode de pr\u00e9avis de rachat du fonds est de moins de 3 mois, la SGP doit \u00e9galement en justifier la raison \u00e0 l’autorit\u00e9 comp\u00e9tente la raison et doit expliquer \u00e9galement comment il g\u00e8re dans le meilleur int\u00e9r\u00eat des investisseurs.<\/p>\n\n\n\n

Calendrier<\/strong> : La Commission Europ\u00e9enne dispose de 3 mois \u00e0 compter de l\u2019envoi de l\u2019ESMA pour adopter ou non ces RTS, ce qu\u2019elle peut faire en totalit\u00e9 ou partiellement. Lorsque la Commission refuse de les adopter, n\u2019en adopte qu\u2019une partie, ou les modifie, elle doit renvoyer ces RTS \u00e0 l’ESMA en expliquant les raisons pour lesquelles elle ne l’adopte pas, ou expliquant les raisons de ses amendements. L’ESMA dispose alors de 6 semaines pour revoir ses RTS. Si dans ce d\u00e9lai elle ne renvoie pas une nouvelle version des RTS ou si la Commission Europ\u00e9enne n’est pas satisfaite avec les amendements, la Commission peut adopter ses propres amendements ou encore une fois rejeter les RTS.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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