Evolution des actifs gérés

• L’année 2008 a été marquée par la généralisation et l’approfondissement de la crise financière. Dans ce contexte très pénalisant, les actifs gérés sur le marché français ont reculé de -11% en 2008, en raison essentiellement d’effets de performance très défavorables. Les rachats d’OPCVM, en revanche, ont été très limités (3,7% des actifs gérés) et concentrés sur certaines classes d’actifs. Les actifs gérés ont triplé entre 1997 et 2008, ce qui représente un taux de croissance moyen annualisé de l’ordre de + 10%.
• 50 nouvelles SGP ont été agréées, l’accroissement net étant de l’ordre de 30. Le nombre de sociétés de gestion a presque doublé en 10 ans (571 SGP à fin 2008, contre 300 fin 1997).

 

• Les actifs gérés sous mandat auraient diminué de -6% (à 1115 milliards d’euros), les performances boursières négatives n’ayant pas pu être compensées par l’apport du secteur de l’assurance-vie, qui est resté stable. La gestion financière d’OPC de droit étranger représente 165 milliards d’euros, soit un doublement en cinq ans.
• L’actif net des OPCVM de droit français (FCPE et FCPR non compris), en repli de 208 milliards d’euros (contre +8,1 milliards en 2007), s’élève à 1143 milliards à fin 2008. Cette évolution résulte pour près des 4/5ème de l’effet de marché négatif (-163 milliards), la part des rachats se limitant à un peu plus de 1/5ème (45 Mds, soit seulement 3,7 % des actifs gérés). Tous OPCVM confondus, le marché français est estimé à 1245 milliards d’euros, en retrait de 225 milliards d’euros.

• On a observé un retournement de tendance positif en faveur des fonds monétaires dès le début de 2008 qui s’est maintenu tout au long de l’année. Ainsi, l’actif net des OPCVM monétaires a augmenté de 58 milliards d’euros pour s’établir à fin décembre 2008 à 488 milliards, soit une croissance de 13,4%. Cette variation positive est due pour les trois quarts aux souscriptions nettes positives (+42 milliards), signe d’un retour de la confiance des principaux clients de ce type de fonds : trésoriers d’entreprise et investisseurs institutionnels. La collecte s’est concentrée principalement sur les fonds ayant la maturité la plus courte.

• Les fonds orientés actions (OPCVM actions, diversifiés et alternatifs) ont subi les conséquences de la mauvaise tenue des marchés boursiers :

La catégorie la plus affectée par l’évolution des marchés est celle des OPCVM actions. La variation de leur actif net de -43% s’explique en effet à plus de 90 % par l’effet de marché négatif, les rachats (-9,5 Mds €) ne représentant pour leur part que 3,5% de l’encours. Au sein de cette catégorie, les ETF actions ont, pour leur part, bénéficié d’une collecte nette de 9,2 milliards d’euros.

• Concernant les fonds diversifiés, la diminution de 27% de leur actif net s’explique presque à égalité par les rachats et l’effet de marché. Les deux tiers de ces rachats résultent de la poursuite de la désaffection des investisseurs pour les fonds de trésorerie dits « dynamiques », « dynamique plus » et « absolute return », qui ressortent pour l’essentiel de cette catégorie.
  L’actif net des fonds de fonds alternatifs diminue très fortement (-40%), les sorties nettes de 11,5 milliards expliquent à hauteur des trois quarts cette variation.
• L’encours des fonds obligataires diminue de –12% et atteint désormais 154 milliards. Les rachats représentent 13% de l’actif net moyen de ces fonds.
• Dans un contexte où les investisseurs, individuels et institutionnels, cherchent la liquidité, tout en essayant simultanément de se protéger contre la volatilité et les incertitudes des marchés, l’actif des fonds à formule n’a que faiblement diminué. Il s’établit désormais à 71 milliards d’euros. Les fonds créés en 2008 ont levé, quant à eux, quelque 12 milliards d’euros.
• Sur l’ensemble de l’année, l’encours des FCPE devrait, selon nos estimations, reculer de -23%, pour s’établir à hauteur de 67 milliards d’euros. L’effet de marché négatif (car ces fonds sont majoritairement investis en actions) étant contrebalancé par les souscriptions positives.
• Concernant le capital investissement, les mesures dites « ISF PME » ont contribué à renforcer la levée de fonds des FIP et des FCPI en 2008. Leur collecte serait proche d’un milliard d’euros.
• Enfin, le montant des actifs des fonds ISR, légèrement supérieur à 20 milliards d’euros, serait resté stable en 2008, soutenu par des souscriptions nettes positives, notamment pour les fonds monétaires de cette catégorie (source Novethic).